भारतीय रुपया: क्या भारतीय रुपये में कड़ाके की ठंड का इंतजार है?


भारतीय रुपया (INR) पिछले कुछ वर्षों से सीमित दायरे में है। आखिरकार, यह लगभग तीन साल पहले 73 रुपये को पार कर एक डॉलर हो गया और इस समय के अधिकांश भाग के लिए 75.5 के बीच उतार-चढ़ाव कर रहा है।

ऐतिहासिक रूप से, रुपया हर साल डॉलर (यूएसडी) के मुकाबले नीचे गिरा है या जब यह कुछ वर्षों के लिए सीमाबद्ध रहता है, तो यह कदम बहुत तेज और तेज हो सकता है। क्या यह एक बार फिर उसी ओर बढ़ रहा है? आइए कुछ कारकों को देखें, जिसमें मुद्रास्फीति और दुनिया भर में प्रतिफल की प्रवृत्ति शामिल है।

याद रखने वाली बात यह है कि मैक्रोइकॉनॉमिक चरों में, जब आप एक को पकड़ने के लिए बहुत अधिक प्रयास करते हैं, तो दूसरे छोर से कुछ निकलता है। इस मामले में, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा ब्याज दरों को बनाए रखने के साहसिक प्रयासों के परिणामस्वरूप मुद्रा पर दबाव पड़ने की संभावना है।

भारत में, थोक मूल्य मुद्रास्फीति (WPI), उत्पादक कीमतों के लिए एक प्रॉक्सी आंकड़ा, बढ़कर 14.2 प्रतिशत हो गया, जो दिसंबर 1991 के बाद का उच्चतम स्तर है। नवंबर 2021 में मुद्रास्फीति की उच्च दर मुख्य रूप से कीमतों में उछाल के कारण थी। बुनियादी धातु, कच्चा पेट्रोलियम और प्राकृतिक गैस, रासायनिक और रासायनिक उत्पाद, और खाद्य उत्पाद। आधार प्रभावों को दोष नहीं दिया जा सकता है, क्योंकि महीने-दर-महीने संख्या भी 2.73 प्रतिशत पर आ गई, जो एक दशक में सबसे अधिक है।

इस बीच, उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति (सीपीआई) पहले से ही बढ़ रही है और आखिरी बार केंद्र द्वारा ईंधन पर उत्पाद शुल्क में कटौती और राज्यों द्वारा लेवी में कटौती के बावजूद 4.91 प्रतिशत पर देखी गई थी। हालांकि, WPI और CPI सूचकांकों के बीच एक संरचनागत अंतर है, 2013 के एक पेपर ने इन दोनों सूचकांकों के बीच संबंधों को मॉडल किया, यह निष्कर्ष निकाला कि WPI बाजार की ताकतों द्वारा निर्धारित किया जाता है और आमतौर पर उपभोक्ताओं की कीमतों और मुद्रास्फीति का एक प्रमुख संकेतक भी होता है।

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इस प्रकार, यह कहना सुरक्षित है कि ये उच्च WPI संख्या CPI के लिए एक टेलविंड के रूप में कार्य करना और RBI की आसान मौद्रिक नीति के लिए एक हेडविंड के रूप में कार्य करना सुनिश्चित करती है, जो अत्यधिक मुद्रास्फीति के जोखिम पर विकास का समर्थन करने के लिए तिरछी हो गई है। नीति का प्रत्यक्ष प्रभाव बड़े पैमाने पर मूल्य दबावों के सामने प्रतिक्रिया घरेलू मुद्रास्फीति प्रत्याशाओं में दिखाई दे रही है, जो लगातार बढ़ रही हैं।

आरबीआई के सर्वेक्षण के आंकड़ों के मुताबिक, नवंबर में परिवारों की औसत मुद्रास्फीति की उम्मीद 20 बीपीएस बढ़कर 10.4 फीसदी हो गई। हालांकि, तीन महीने और एक साल आगे की औसत मुद्रास्फीति प्रत्याशाओं में 150 बीपीएस की तेज वृद्धि के साथ-साथ 12.3 प्रतिशत और सालाना आधार पर 170 बीपीएस से 12.6 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो सितंबर 2014 के बाद सबसे अधिक है।

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स्रोत: भारतीय रिजर्व बैंक

इसके अलावा, महत्वपूर्ण रूप से, भले ही आरबीआई अपने उदार मौद्रिक रुख पर अड़ा हुआ है और दरों में बढ़ोतरी नहीं कर रहा है, ब्राजील, कोलंबिया, मैक्सिको, चेक गणराज्य, पोलैंड, रूस जैसे अधिकांश अन्य उभरते बाजारों में आक्रामक दरों में बढ़ोतरी हुई है। , हंगरी और यहां तक ​​कि दक्षिण कोरिया – वर्ष के मध्य से। भारत इस चक्र में एक बाहरी होता जा रहा है और यह पूरी तरह से संभव है, या यहां तक ​​​​कि संभावना है कि रुपया एक रिलीज वाल्व के रूप में कार्य कर सकता है।

USD-INR जोड़ी का एक ऐतिहासिक विश्लेषण इंगित करता है कि मध्यम से लंबी अवधि की नींद के बाद रुपये में तेज नुकसान होने की संभावना है (नीचे दिया गया चार्ट देखें)। सापेक्षिक शांति के इस तरह के अंतराल के बाद, मुद्रा को कगार पर धकेलने के लिए जो कुछ भी आवश्यक है वह एक ट्रिगर है।

इस बार संभावित ट्रिगर्स में से एक विकसित बाजारों द्वारा दरों में बढ़ोतरी की शुरुआत हो सकती है – 2022 में अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा बाजार में पहले से ही कम से कम दो दरों में बढ़ोतरी की कीमत है – जैसे पूर्व-एशिया उभरते बाजार चरम आक्रामकता को पार करते हैं उनकी दर वृद्धि चक्र। इस प्रकार, मान लीजिए कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व दरों में वृद्धि करता है, यह INR-USD को किनारे पर धकेल सकता है। हालांकि, मुद्रा वास्तविक वृद्धि के लिए इतना लंबा इंतजार भी नहीं कर सकती है, क्योंकि फेड ने पहले ही संकेत दिया है कि यह अपने अल्ट्रा-समायोज्य रुख को नहीं बदलने की तुलना में अधिक संभावना थी।

संक्षेप में, चाहे वह मुद्रास्फीति के कोण से हो या अन्य अर्थव्यवस्थाओं में प्रतिफल चक्र से या केवल तथ्य यह है कि INR-USD जोड़ी लंबे समय से सीमाबद्ध है, रुपये के लिए नकारात्मक जोखिम उच्च प्रतीत होता है।


यूएस डॉलर – भारतीय रुपया (USD-INR) विनिमय दर

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