शेयर बाजार: फेड टेपरिंग, ओमाइक्रोन अगले कुछ हफ्तों में इक्विटी के बारे में चिंता जताएगा: मितुल कोटेचा


“पहले से ही बाजार फेड से अगले साल तीन दरों में बढ़ोतरी के करीब मूल्य निर्धारण कर रहे हैं। यह देखना मुश्किल लगता है कि हम एक हॉकिश फेड के साथ भी मूल्य निर्धारण के मामले में कितना अधिक देखने जा रहे हैं, ”कहते हैं मितुल कोटेचा, मुख्य उभरते बाजार एशिया और यूरोप के रणनीतिकार, टीडी सिक्योरिटीज.

यूएस डॉलर इंडेक्स से हमें क्या संकेत मिल रहे हैं?
फिलहाल डॉलर अपने आप मजबूत हो रहा है। हाल के महीनों में डॉलर काफी मजबूत हुआ है और ब्याज दर की अपेक्षाओं में तेज कसाव के कारण चल रहा है, जो हमने अमेरिका में देखा है, विशेष रूप से वक्र के सामने के छोर पर। आगे बढ़ते हुए, निकट भविष्य में, हम समेकन की उम्मीद करते हैं, भले ही फेड कुछ और तेज हो, क्योंकि यह मार्च में QE को समाप्त करने के लिए प्रति माह $ 30 बिलियन की टेपिंग की गति को दोगुना कर सकता है।

यह हमारे विचार में काफी हद तक कीमत में है और पहले से ही बाजार फेड से अगले साल तीन दरों में बढ़ोतरी के करीब मूल्य निर्धारण कर रहे हैं। यह देखना मुश्किल लगता है कि हम फेड के साथ भी मूल्य निर्धारण के मामले में कितना अधिक देखने जा रहे हैं। हम शायद निकट भविष्य में डॉलर की मजबूती के संदर्भ में थोड़ा अधिक प्रतिरोध देख सकते हैं और समेकन संभवत: अगले कुछ दिनों में फेड बैठक के आसपास देखने जा रहे हैं।

पिछले हफ्ते, आरबीआई लगातार नौवीं बार यथास्थिति नीति और एक उदार रुख लेकर आया। यदि फेड दर चक्र को जल्द से जल्द बदलने की बात करता है जो उसके पास पहले से ही कुछ हद तक है, तो भारतीय बाजार की प्रतिक्रिया कैसे होगी?
वैश्विक स्तर पर तरलता सख्त हो रही है। अगर फेड अपने टेपरिंग में तेजी की घोषणा करता है, तो इसका मतलब है कि वैश्विक तरलता की स्थिति और सख्त हो जाएगी। यह उस पृष्ठभूमि के खिलाफ भी आएगा जहां भारत सहित इक्विटी बाजार काफी बढ़ रहे हैं। हाल के महीनों में, भारतीय इक्विटी का प्रदर्शन बेहतर रहा है, जब कोई मूल्यांकन और तरलता की तस्वीर को देखता है।

आने वाले दिनों में, यह न केवल फेड होगा, बल्कि कई अन्य केंद्रीय बैंक विश्व स्तर पर नीति को सख्त करेंगे। यह शायद आगे चल रहे शेयरों के लिए अच्छा संकेत नहीं है। यह ऐसे समय में आया है जब आपको ओमाइक्रोन वेरिएंट के बारे में नए सिरे से चिंताएं हैं और साथ ही वैश्विक स्तर पर संक्रमित कोविड की संख्या में वृद्धि हुई है। ताकि अगले कुछ हफ्तों में इक्विटी सहित जोखिम वाली संपत्तियों के बारे में भी सावधानी बरती जा सके।

ESG के मोर्चे पर बहुत सारे बदलाव हो रहे हैं। यदि ईएसजी चिंताएं नहीं होतीं, तो मुद्रास्फीति का दबाव इतना अधिक नहीं होता। क्या आपको लगता है कि कहीं न कहीं केंद्रीय बैंक इस बात से अवगत होंगे? यह केवल सस्ती तरलता नहीं है, यह ईएसजी कारक है जो चीन को निर्यात नहीं करने के लिए मजबूर कर रहा है, बहुत सारी कंपनियों को विस्तार नहीं करने और आपूर्ति की समस्या पैदा करने के लिए मजबूर कर रहा है?
यह एक अच्छी बात है। मैं महत्वपूर्ण नहीं कहूंगा, लेकिन कम से कम कुछ मुद्रास्फीति दबाव इसके कारण हुए हैं। स्पष्ट रूप से कम कार्बन उपयोग की ओर चीन के बदलाव, अधिक पर्यावरणीय उत्पादन का कोयला, इस्पात, लौह अयस्क उत्पादन पर बड़ा प्रभाव पड़ा है और उन्होंने हाल के महीनों में इन उत्पादों में कीमतों को काफी अधिक बढ़ा दिया है।

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